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实际利率的测量

实际利率的测量

 

央行在三季度货币政策执行报告里说“比较而言,用CPI或GDP平减指数来测算实际利率水平可能要更合适一些”。这很奇怪的。因为按照我之前的计算,用PPI来测算实际利率可以精准的预测去年以来的降息活动,这实际上暗示这应该也是央行的逻辑。现在逻辑变了吗?

请见下图。2015年之前,用CPI、GDP平减指数计算的真实贷款利率呈上升趋势,2015年之后呈下降趋势;2015年之前,用PPI计算的真实贷款利率稳中有降,但2015年之后呈上升趋势。

要注意,国务院给央行的任务是“降低融资成本”……

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