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谢国忠身价19.6亿元

 

在2010年中国平安完成对深发展的收购之后,深发展的董事会予以改组,其中包括谢国忠不再担任独立董事。实际上,在2007年时,深发展的独立董事团队可谓“非常豪华”,见下表。

谢国忠身价19.6亿元 - 刘振华 - 刘振华

上面的两个洋人在谢国忠之前就已经进入独立董事团队,另一个陈武朝应该也是独立的财务专家,但中国投资者应该对他不是很熟悉,谢国忠可谓唯一亮点,这也是谢唯一担任独立董事的内地上市公司,投资者反应如何呢?

我用One Factor Model对这一事件进行Event Study分析,市场指数为深成指(SSE COMPONENT INDEX),研究中国投资者对谢国忠担任深发展独立董事这一事件的反映,。公告日是2007年11月22日,董事会开会日为2007年11月21日,结论见下表。

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投资者如果在公司公告之前2两天已经买入深发展,可以获得超额回报(定义为实际回报减去模拟回报)2.3%,按照深发展的股份总额2,293,407,145计算,深发展市值增加近19.6亿,可以理解为投资者对谢国忠价值的认识。有人会质疑其后深发展业绩的下滑,更准确的思维方式应该是:如果没有谢国忠担任独立董事,业绩是否会下滑的更加厉害?

另外,大家也可以看到,这种超额回报只维持了很短的时间,在接下来的几天内甚至是负回报,反映中国股市的短期逐利;超额回报甚至发生在公告日前两天,反映可能的内部交易。

谢国忠的价值来自三个方面:一个专业经验,来自其在同济大学土木系的本科和麻省理工经济学博士的学习,以及其后世界银行、麦格里银行和摩根斯坦利的工作;二是他的独立性,他目前不服务于中国的政府机构、政府控股的公司,或其他主要金融机构;三是唯一性,即谢国忠在沪深股市仅担任一家上市公司独立董事。也有人质疑他的专业判断(我以前也发文批评过他的文章),甚至质疑他的独立性,但不可否认的是,谢国忠是现在中国最优秀、最具独立性的经济学家之一,它的专业素质、独立性和唯一性被金融市场定价,19.6亿可以看作是他的价值。如果是在更加有效的成熟金融市场,定价会更加准确。

题外话,如果笔者早十几年读大学,很可能会和谢在同一间教室上专业课,算是对本文利益相关的信息披露吧(刘振华于2011年5月30日星期日。电邮:zhenhua.liu1@gmail.com

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