中国在澳投资的尴尬

刘振华 | 2015年11月22日

（注：最近中资在澳投资遇到一些列麻烦，包括：租赁达尔文港风波、澳洲政府否决中资对Kidman农场的收购、国家电网收购新州电网等。下文完成于几个月前，结论仍然相关） 中国对澳直接投资（ODI）存量 。如果看存量数据，澳洲的数据比中国的数据会高一些，比如截至2013年，澳洲统计的中国对澳FDI存量是225亿美元，而中国商务部统计的是174.5亿美元，澳洲数据比中国高出29.2%。但是，在2008年以前

刘振华 | 2015年11月22日

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刘振华 | 2015年11月19日

实际利率的测量

刘振华 | 2015年11月19日

实际利率的测量 央行在三季度货币政策执行报告里说“比较而言，用CPI或GDP平减指数来测算实际利率水平可能要更合适一些”。这很奇怪的。因为按照我之前的计算，用PPI来测算实际利率可以精准的预测去年以来的降息活动，这实际上暗示这应该也是央行的逻辑。现在逻辑变了吗？ 请见下图。2015年之前，用CPI、GDP平减指数计算的真实贷款利率呈上升趋势，2015年之后呈下降趋势；2015年之前，用PPI计算的

刘振华 | 2015年11月16日

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刘振华 | 2015年11月11日

2005

股市的异变

刘振华 | 2015年11月11日

股市的异变 2005年9月股权分置改革之前，上证综指和经济基本面基本上没有什么关系（图1） 股权分置改革之后，从较长的时间段来看（三个月），上证综指和经济基本面相关性很大（如果做相关性和回归分析，结论也非常strong和significant。图2） 2014年下半年以后，上证综指走势和经济基本面脱钩，但主要受资金面影响（图3）

刘振华 | 2015年11月05日

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中国和美国：两个经济体的传奇

刘振华 | 2015年11月05日

中国在经济规模、外贸、居民资产等方面迅速拉近与美国的距离，中国居民收入增速大大快于美国（费用增速也快于美国），都同样面临贫富不均扩大的问题

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刘振华 | 2015年11月04日

前三季度财税数据点评

刘振华 | 2015年11月04日

“国内增值税22637亿元，同比增长1.1%”。增值税是第一大税，考虑到ppi为负，增长微弱 ，这个数据也make sense。 “国内消费税7922亿元，同比增长17.3%”。消费税增长17.3%，这个数据很惊人，原因在于是提高成品油、卷烟消费税增收效应体现。国内汽车行业的快速发展已经成为一大税源。 “营业税14326亿元，同比增长9.6%”。其中，金融业营业税3525亿元，增长23%；建筑业营

刘振华 | 2015年11月02日

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