过去二周的金融市场动荡让人怀疑美国经济是否会二次探底，但一些经济数据却并不总是坏消息，比如美国企业产能利用率指标就有改善，见下图（数据来源：Fed）。

图中灰线区域为根据美国NBER定义的经济衰退时间段，红色为制造业产能利用率，灰线为全部行业产能利用率。我们可以看到，自1969年以来，美国一共经历7次经济衰退，每次经济衰退都伴随着产能利用率的大幅下降，但目前美国企业的产能利用率基本上在改善之中。比如，2011年7月份的产能利用率为77.5，为2011年的最高值，这一数据也高于2010年7月份的75.3。

另外，美国的工业生产指数也有改善，具体见下图。

图中灰线区域也是根据美国NBER定义的经济衰退时间段。自1969年以来，每次经济衰退都伴随着工业生产指数的大幅下降，但目前美国的工业生产指数也有改善。比如，2011年7月份数据为94.2，比6月份增加0.9，这一数据也是2011年以来的最高值，也远高于2010年7月的 90.5。

生产指数之外，另一个是消费者信心指数，下图是美国的Uni of Michigan Consumer Sentiment Index。

图中灰线区域也是根据美国NBER定义的经济衰退时间段。从上图我们看出，每次经济衰退都伴随着消费者信心指数的下降，但消费者信心指数的下降未必一定预示着经济衰退，比如上图中1991-2001之间的消费者信心指数的波动。2011年8月份Uni of Michigan Consumer Sentiment Index为54.9，是30年来最低水平，这肯定不是好消息，但也未必预示经济再次衰退，也可能与油价有关（尽管开始下降）。另外，8月份的Bloomberg Consumer Comfort Index也有下降，但在8月7日-13日这一周的数据却较上一周有改善。

金融市场的动荡可能反映市场对经济基本面的担心，但更可能是对美国国债被降级的反映。

美国经济会二次探底吗？当然有可能，但作出这样的判断似乎有些太早了，因为目前并没有强有力的数据来支持这一论断。（2011年8月21日星期日。作者电邮：zhenhua.liu1@gmail.com）