美国的数据表明，一月份股市表现最好，特别是小盘股，人称January Effect（也有研究说如果股市在一月涨，全年股市也可能会涨）。原因包括：美国人年底要报税；年底发奖金等因素。最近几年来 “一月效应”变得不大明显，原因可能是有些美国人采取避税措施，卖掉亏损股票来抵税已经不大必要；很多基金公司过量采用这个策略，anomaly于是消失了。

澳洲情况如何呢？澳洲的会计年度是6月30日，也要报税，所以我们要看看是否有七月效应。

从上表我们可以看出，澳洲也有“一月效应”（七月效应啦）。

中国的情况呢？下图是道琼斯中国指数的数据。

中国人可能没有报税问题，但因为春节在二月份，奖金也大都在二月份发，所以二月份股市回报最高。道琼斯中国指数自2000年1月至今已经涨了101%， 其中58.8%的涨幅是在二月份。我的计算也表明，上海综指自2000年1月至今的涨幅为87%，其中58.5%的涨幅发生在二月份；深圳综指的涨幅为179.6%，其中108.8%的涨幅发生在二月份。

注：本文不构成投资建议，本人不持有上海或深圳证交所上市任何股票。（刘振华于2011年9月4日星期日。作者电邮：zhenhua.liu1@gmail.com）