2014年12月9日，内地股市剧烈震荡。午盘后沪指一度创下四年新高，涨幅超过2%，但随后大幅跳水，收跌逾5%，创五年多来最大单日跌幅。截至收盘，沪指跌5.43%，振幅逾8%。

根据相关数据的计算结果，在1996年到2011年15年期间，除2003年略好外，内地股市的波动性在低的时候却相当于美国股市波动性最高的时候，比如1997-1998年亚洲金融危机期间，2001-2002年网络泡沫破灭期间，以及2008-2009年次贷和金融危机期间。内地股市1996年，1999年，2007年和2008年的波动性已经超过或接近美国1932年大萧条期间的水平，而远远高于美国在2009年全球金融危机高峰期间的波动率。又根据截至2013年6月份的数据，上海综合指数的200交易日波动性为18％，这一数据是标准普尔500指数（S&P 500）的1.5倍，和富时100指数（FTSE 100）的1.6倍。

高额波动性的来源之一是内地股市的投资者分布结构。根据截至2013年6月份的数据，个人投资者在内地股市中仅持有26％的总市值，但占据每日交易量的78％。个人投资者的交易行为是市场的波动性的主要来源。另外，内地的机构投资者，包括股票型基金，也经常参与短线炒作。

另外，内地股票市场涨跌幅10%的限制对高额波动性也有影响。研究表明，在市场动荡的时候，股票价格会更频繁的触及下限。总之，跌幅10%的下限在股市下行时会带来更高的波动性。

从投资者的角度来看，一方面，内地股市的2014年的回报率位居世界前列，而且内地股市与国际股市的相关性相对较小，对于国际投资来说可以构建组合投资来分散风险，另一方面，较高的波动性也会降低投资的实际回报。