“国内增值税22637亿元，同比增长1.1%”。增值税是第一大税，考虑到ppi为负，增长微弱 ，这个数据也make sense。

“国内消费税7922亿元，同比增长17.3%”。消费税增长17.3%，这个数据很惊人，原因在于是提高成品油、卷烟消费税增收效应体现。国内汽车行业的快速发展已经成为一大税源。

“营业税14326亿元，同比增长9.6%”。其中，金融业营业税3525亿元，增长23%；建筑业营业税3669亿元，增长11.6%；房地产营业税4478亿元...

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人民币国际化的障碍

1，人民币国际化指数逐步提升，但是…

分两个指数来看。渣打人民币环球指数逐步提高：该指数计算四项业务的增长，包括存款、点心债券和存款证、贸易结算和其他国际付款以及外汇 ；2015年以来人民币国际化进入平稳发展期 ；2015年8月份指数突然提高与811汇改有关 （央行(透过中资银行）在离岸市场干预人民币市场有关（通过影响外汇这个指标） ;贸易结算数据增大 )。中国银行跨境指数8月份有异常升高也...

2014年12月9日，内地股市剧烈震荡。午盘后沪指一度创下四年新高，涨幅超过2%，但随后大幅跳水，收跌逾5%，创五年多来最大单日跌幅。截至收盘，沪指跌5.43%，振幅逾8%。

根据相关数据的计算结果，在1996年到2011年15年期间，除2003年略好外，内地股市的波动性在低的时候却相当于美国股市波动性最高的时候，比如1997-1998年亚洲金融危机期间，2001-2002年网络泡沫破灭期间，以及2008-2009年次贷和金融危机期间。内地股市1996...

人行11月21日宣布不对称降息，市场铺天盖地的猜测是接下来会有降准。是吗？

1，并没有实际的降息。对存款而言，减息前，银行可以提供的最高存款利率为3.3%（即基准利率3%*1.1=3.3%），降息后银行可以提供的最高存款利率也为3.3%（即基准利率2.75%*1.2=3.3%），二者相同。降息后根据银行存款利率调整情况来看，或者保持不变，或者一浮到顶，看来降息后实际存款利率基本上无变化

2，降准的可能性只有37%

根据20...

(

(本文完成于2014年11月16日。2014年11月21日，人行宣布降息，但降息后的实际存款利率并没有变化，贷款利率将基本上按照市场利率，或也并无变化，因此央行的降息决定并没有反驳本文的观点。相反，降息后人行研究局首席经济学家马俊说降息的原因在于真实利率偏高，印证了本文的逻辑)

中国2014年三季度经济增长率为金融危机以来新低，同时社会融资成本居高不下，价格指数继续走低，市场上出现各种降息的声音。本文对减息的逻辑...

2013年中国经济与金融市场最重要事件之一是利率的上升，银行间固定利率10年期国债到期收益率在2013年11月20日升至4.7222%，为2005年3月份以来的最高点，而在2013年一年里则飚升132个基点。中国国债收益率的上升或反映市场因素和监管部门共同对利率市场化的推动，这将有助于中国经济的成功转型。

国债之所以被认为是无风险债权，是因为假设政府有权力提高税收或者发行额外的货币来偿还到期债务。（短期）国债的收益率作为无...

2013

约柜，the Ark of Covenant，可以说是圣经历史上威力最强大的武器。上帝与以色列人在西奈山订立契约，其中十诫的内容被刻在两块石板上，先知摩西将之放置于柜中，即“约柜”。约柜从起初就显示出强大的威力，比如：摩西的亲侄子因不恰当的祭祀被约柜的火焰击杀；以色列人扛着约柜即可让约旦河水断流；约柜环绕耶利哥城七天后城墙即轰然倒塌；Philistine人（或为今天的巴勒斯坦人）抢夺到约柜后却带来瘟疫。大约主前600前，巴比...

最近一些上市公司的再融资方案引发投资者和媒体的关注。比如，京东方在7月25日的公告中称，通过定向增发募集不超过460亿元资金。在2012年实施完220亿元的配股后，招商银行在8月份完成了275亿元规模的配股。

从增发的家数来看，今年的增发确实属于快节奏。截至10月9日，沪深股市的增发家数在2013年已经达到184家，仅略次于2011年全年的187家。另外，还有几百家公司已经发布增发预案，预计2013年全年的增发家数会创历史纪录。...

2013

2013年第三季度经济产出增长7.8%，比第二季度增幅扩大0.3个百分点，各项经济指标均表明该次经济反弹有真实的基础。经济反弹的主要原因为制造业投资回升，以及对发达经济体出口回暖。但9月份大部分指标均表明反弹势头将在未来变弱，考虑到基础设施投资的高速增长并不能持续，以及对通货膨胀和房地产泡沫的担心，预计2013年第四季度经济增长势头将变弱。

真实的反弹

根据国家统计局数据，2013年前三个季度的国内生产总值（...

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9月29日，中国（上海）自由贸易试验区（以下简称“自贸区”）正式挂牌。根据国务院批准的《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》（以下简称“总体方案”），上海自贸区的总体目标包括：政府职能转变；扩大投资领域的开放；推进贸易发展方式转变；深化金融领域的开放创新；完善法制领域的制度保障。

对上海自贸区最大的期望或来自金融领域的改革措施，包括利率市场化和资本账户开放。其背后的假设是：在自贸区内的金融改革...

澳大利亚联邦政府对风险投资的发展有许多支持措施，包括：澳大利亚行业、创新、科技和高等教育部以提供资本为基础的风险投资项目，和澳大利亚税务总局的税收减免支持措施。

澳大利亚行业、创新、科技和高等教育部一共推出达7种风险投资支持项目，包括：创新投资基金(Innovation Investment Fund)、创新投资后续基金（Innovation Investment Follow-on Fund）、早期风投有限合伙企业项目（Early Stage Venture Capital Lim...

2013