股市的赚钱时间

美国的数据表明,一月份股市表现最好,特别是小盘股,人称January Effect(也有研究说如果股市在一月涨,全年股市也可能会涨)。原因包括:美国人年底要报税;年底发奖金等因素。最近几年来 “一月效应”变得不大明显,原因可能是有些美国人采取避税措施,卖掉亏损股票来抵税已经不大必要;很多基金公司过量采用这个策略,anomaly于是消失了。
澳洲情况如何呢?澳洲的会计年度是6月30日,也要报税,所以我们要看看是否有七月...
澳大利亚有一个“经济学会”(Economics Society of Australia),它在今年7月份对会员经济学家有一个调查(一共577份,具体会员数量应该不止这么多,但考虑到全美国的经济学家数量也就1万出头一点,像澳洲这样的小国拥有1000个左右的经济学家也差不多了),其中一些信息对于回答“经济学家是什么东西”这个问题很有参考意义。
首先是教育程度。在澳洲的经济学家中,拥有硕士学位的比例为29.2%,拥有博士学位的人为37.4%,剩下...
过去二周的金融市场动荡让人怀疑美国经济是否会二次探底,但一些经济数据却并不总是坏消息,比如美国企业产能利用率指标就有改善,见下图(数据来源:Fed)。
图中灰线区域为根据美国NBER定义的经济衰退时间段,红色为制造业产能利用率,灰线为全部行业产能利用率。我们可以看到,自1969年以来,美国一共经历7次经济衰退,每次经济衰退都伴随着产能利用率的大幅下降,但目前美国企业的产能利用率基本上在改善之中。...
(注:2011年7月13日,国际评级巨头穆迪将爱尔兰国债降为垃圾级。爱尔兰主权债务危机源于爱尔兰政府对国内银行业债务的担保,而银行业的巨额债务来自房产泡沫破灭后的房产贷款坏账。因房子而引发的国家悲剧正在爱尔兰上演。下文写于2010年7月3日,略有修改,供有兴趣的读者参考)
爱尔兰,一个曾经繁荣和充满希望的欧洲国家,从2008年起整个国家却经历了过山车般的变化,而一切都是由于房地产引发的悲剧。
引入欧元之前,爱尔...
我在2010年10月写过一篇小文《中国仍然是计划经济体》,文章的主要观点是中国的劳力、资本、土地和汇率仍然处在计划控制之下。最近看到Huang (Yiping) and Tao (2010) 的一篇文章,他们对生产要素扭曲作了一些定量分析,我在他们的基础了作了进一步的计算。
比如劳动力市场。在2000-2008年间,农民工工资年均增长仅为7%,这个增长率不到全国平均水平的一半。考虑到人力资本的不同,Huang and Tao (2010)假设农民工的工资应该最...
我在2010年10月写过一篇小文《中国仍然是计划经济体》,文章的主要观点是中国的劳力、资本、土地和汇率仍然处在计划控制之下。最近看到Huang (Yiping) and Tao (2010) 的一篇文章,他们对生产要素扭曲作了一些定量分析,我在他们的基础了作了进一步的计算。
比如劳动力市场。在2000-2008年间,农民工工资年均增长仅为7%,这个增长率不到全国平均水平的一半。考虑到人力资本的不同,Huang and Tao (2010)假设农民工的工资应该最...
2011年6月23日,美国以及其他国家决定释放6000万桶战略石油储备来降低油价,其出发点应该是企图推动经济复苏。事实上,据Hamilton (2011)的研究,美国在二战后的12次经济危机中的11次都与石油有关。下图是详细的说明。
最右一栏的经济危机数据来自National Bureau of Economic Research。除了1960年的经济危机与石油并无关系之外,其余11起经济危机都与石油价格上涨有关联。与此同时,在12次石油价格上涨事件后,只有200...
2011年6月23日,美国以及其他国家决定释放6000万桶战略石油储备来降低油价,其出发点应该是企图推动经济复苏。事实上,据Hamilton (2011)的研究,美国在二战后的12次经济危机中的11次都与石油有关。下图是详细的说明。
最右一栏的经济危机数据来自National Bureau of Economic Research。除了1960年的经济危机与石油并无关系之外,其余11起经济危机都与石油价格上涨有关联。与此同时,在12次石油价格上涨事件后,只有...
2011年6月23日,美国以及其他国家决定释放6000万桶战略石油储备来降低油价,其出发点应该是企图推动经济复苏。事实上,据Hamilton (2011)的研究,美国在二战后的12次经济危机中的11次都与石油有关。下图是详细的说明。
最右一栏的经济危机数据来自National Bureau of Economic Research。除了1960年的经济危机与石油并无关系之外,其余11起经济危机都与石油价格上涨有关联。与此同时,在12次石油价格上涨事件后,只有...
下图是1996-2010年期间中国与美国股市的波动性(Volatility, measured as the aannualized standard deviation of monthly returns)比较,中国指数选择道琼斯中国指数(Dow Jones China Index), 美国指数选择道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industry Average)。
在过去15年期间,中国股市的波动性在最低的时候却相当于美国股市波动性最高的时候,比如1997-1998年亚洲金融危机期间,2001-2002年网络泡沫破灭期间...
前面写了两篇文章讨论中国的货币政策。我在《中国经济增长的真相(1)谈到,过去14年间有11年中国广义货币(M2)增长率都高于GDP增长率,而美国在过去20年期间只有7年的时间M2增长率高于GDP增长率,而这7年时间都是经济危机期间,我简单得出结论:中国的经济增长在很大程度上是货币推动。广义货币为什么那么高呢?关键是基础货币的过量发行,而基础货币的增量就可以定义为铸币税。我在《中国铸币税世界第一》文中说,中国的铸...
在2010年中国平安完成对深发展的收购之后,深发展的董事会予以改组,其中包括谢国忠不再担任独立董事。实际上,在2007年时,深发展的独立董事团队可谓“非常豪华”,见下表。
上面的两个洋人在谢国忠之前就已经进入独立董事团队,另一个陈武朝应该也是独立的财务专家,但中国投资者应该对他不是很熟悉,谢国忠可谓唯一亮点,这也是谢唯一担任独立董事的内地上市公司,投资者反应如何呢?
我用One Factor Model对这一...
我在上一篇文章《中国经济增长的真相(1)》谈到,在过去14年间有11年(占78.6%),中国广义货币(M2)货币数量增长率都高于GDP增长率。而美国在过去20年期间,只有7年的时间M2增长率高于GDP增长率(占35%),而这7年时间都是经济危机期间。为此,我简单得出结论:中国的经济增长在很大程度上是货币推动。
广义货币为什么那么高呢?原因有两个,一个是基础货币发行过多,二是货币流转速度过快,比如国有银行体系、政府投...
美国房地产市场在2005年达到历史的顶峰,但从更长远的眼光来看,美国房地产市场在过去百年来基本上没有什么变化。下图是美国自1890年以来110年的房价,黑线是调整通货膨胀后的实际价格,蓝线是名义价格。
在过去110年间,美国房子的名义价格平均增长34倍,但经过调整通货膨胀后,实际价格基本上没有变化。当然,这么长的投资周期也比较少见,如果你在1979年开始投资美国房市一直持有到今天,31年的时间会导致房子...